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保险公司债券投资策略分析

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[摘要]债券投资是保险公司资产管理最重要的内容。保险公司的债券投资策略在资产负债匹配管理的层面是一种配置策略,在资产管理层面目前,“一揽子”保险理财计划、“套餐型”保险产品组合、“一站式”保险渠道安排,已成为贴近市场消费、拉动客户需求、引导消费走向的重要手段和必然途径。是一种针对利率、信用等市场风险的投资策略。保险资金或保险产品的不同需要制定不同的债券配置和投资策略。利率匹配管理是债券资产管理的关键内容。我国保险资金的快速积累,对保险公司的资产管理提出了更高的要求。在实施债券投资策略的过程中,保险公司面临许多现实的制约和挑战。在外部环境上需要债券市场的拓展和市场体系的完善,在内部管理上需要尽快建立科学资产负债匹配管理系统,确立清晰的投资目标,培育成熟的投资理念,培养专业的资产管理人才。

在我国,债券市场发展时间很短(真正意义上的债券市场是在上世纪90年代中期以后才有的),保险业的快速发展也不过10年的时间,总体规模目前也仅仅万余亿元。所以,我国保险资金的债券投资从广泛的角度和历史的角度看刚刚处于发展初期,需要探索和实践的东西很多。另一方面,我国市场经济的发展要求,保险业迅速增长的需要,又使得提高保险资金运用效益,形成成熟、科学的投资理念和策略十分迫切。

一、保险公司债券投资策略

债券作为典型的固定收益投资品种,之所以成为保险公司的主要投资选择,是因为其所具有的特性与保险资金运用的基本原则和要求是相吻合的。从资本市场可供选择的投资品种看,债券具有收益稳定且易于测度、风险较低且易于管理、期限明确和变现力强等特点,与其他投资工具比较可以在很大程度上满足保险资金对安全性、流动性和收益性方面的基本要求,债券因此成为保险资产的主要组成部分。也正因其上述特性,债券投资也成为保险公司资产负债匹配管理的最重要手段,因而与保险公司经营目标的实现、与其偿付能力和盈利能力密切相关。

(一)一般原则与双重策略

保险公司本身是社会风险的承担者和补偿者,并因其风险补偿准备而形成负债。为保证基本的风险补偿功能(即偿付能力),实行稳健的负债管理,就要求其资金运用具有充分的安全保障、现金流保障和收益保障。由此,形成了保险公司的核心管理内容——资产负债匹配管理,以及决定了保险资金运用所遵循的安全性、流动性、盈利性“三性”原则。

基于特定的负债要求和特殊的资金性质,保险资金的债券投资所遵循的是以资产负债匹配为前提,以“三性”要求为原则的投资策略。它有两个层次的内容:

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