外汇债券投资风险管理策略
[导读]：本文所有内容由法律领域专业人士“喻石”负责编辑，主要解答随着我国经济的快速发展和金融开放的不断深化，银行、保险公司、公司企业的外汇资产规模日益扩大，越来越多的机构投资者开始采用组合投资的形式管理外汇资产。当前，国内机构投资者......本文有1261个文字，预计阅读时间4分钟。
随着我国经济的快速发展和金融开放的不断深化，银行、保险公司、公司企业的外汇资产规模日益扩大，越来越多的机构投资者开始采用组合投资的形式管理外汇资产。当前，国内机构投资者的外汇投资仍以债券为主，笔者将结合中国银行的投资管理实践，对外汇债券投资组合的风险管理进行简要探讨。外汇债券投资面临的主要风险投资风险来源于投资产品，国际债券市场规模庞大，产品繁多，国内机构投资者一般投资于国债、政府机构债、公司债、房屋贷款抵押债券、资产抵押债券等，同时可以运用各类利率衍生产品与信用衍生产品。在外汇债券投资过程中，所面临的风险主要是利率风险与信用风险。按照来源的不同，利率风险可以分为重新定价风险、收益率曲线风险、利差变动风险和期权波动性风险。信用风险则可分为两个层次:违约事件发生的概率和违约发生后可以收回的数额。其他如流动性风险、操作风险、法律风险、政策与风险等诸种风险并非债券投资风险管理的重点，笔者不在此赘述。外汇债券风险管理的主要理念首先是全员管理，即从董事会到经营管理层到投资经理，从风险管理部门到投资管理部门，都要贯彻风险管理理念，参与风险管理过程，各司其责，相互配合。一般而言，全员风险管理分为战略、执行、操作三个层次。其次是全程管理，包括投资之前资产配置决策的形成，币种结构与投资组合的确定，投资指引、风险预算与风险限额的制定;投资过程中对交易活动的实时监控与风险防范，各类风险报告的完成与完善，风险管理人员和投资经理的交流与互动;定期回顾投资实践，总结风险管理经验。再次是系统化管理，即以各种风险管理系统为管理平台，大量采用金融工程技术，识别、衡量和监控风险。外汇债券投资的风险管理非常依赖于市场信息的实时性与准确性，而路透(reuters)与彭博(bloom5berg)是金融市场上最主要的信息服务商，因此可以考虑采用路透的kondor+系统和彭博的交易系统。国际
市场比较流行的债券投资利率风险及信用风险管理系统还有yieldbook、point、cusp、kmv等。在构建了风险
管理的平台后，还需综合运用久期分析(durationanalysis)、在险价值(valueatrisk,var)、敏感性分析、情景分析、压力
测试等多种手段，对各投资组合以及总体的市场风险进行实时的监控与防范、准确的衡量与评估。外汇债券风险管理的基本策略在投资活动中 没有免费的午餐 ，不承担风险是不可能获取超额收益的，因此风险管理的目标不是为了完全规避风险，而是在承担适当风险的基础上获取尽可能高的收益。这就决定了风险管理与投资管理的密不可分，一方面，投资者必须认清自身的风险承受能力，明确风险限额，在风险配置的基础上进行资产配置。另一方面，投资管理过程的每一步，从资产配置到投资组合构建再到债券选择，也需兼顾风险与收益。外汇债券风险管理的基本策略可以归纳为:在深入分析市场状况的基础上，通过分散化的投资与灵活的资产配置决策，合理地摆布并适当承担利率风险与信用风险，将资产配置与风险配置有机结合，并利用先进的风险衡量与管理手段，有效地分散与规避风险，及时地监控与防范风险，尽可能实现风险调整后资产收益率(riskadjustedre鄄turn)的最大化，以完成特定的经营目标
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