构建债券投资风险管理新体系
[导读]:本文所有内容由法律领域专业人士“农小梅”负责编辑,主要解答目前,我国经济形势处于前所未有的变化震荡时期,市场利率下行趋势基本结束,债券资金分流、投资信心不足,债券市场面临长期的利率风险;同时,而利率市场化的快速推进,债券品种不断......本文有702个文字,预计阅读时间2分钟。
目前,我国经济形势处于前所未有的变化震荡时期,市场利率下行趋势基本结束,债券资金分流、投资信心不足,债券市场面临长期的利率风险;同时,而利率市场化的快速推进,债券品种不断创新,市场由分割走向统一等良好前景,使债券市场在快速发展中充满机遇;债券市场环境正面临国内经济发展、局部过热、财政政策、货币政策、汇率等宏观政策之间多种问题和矛盾,今后政策的调整和监管措施将更频繁。各种因素相互冲突、相互影响,相互作用,影响债券市场的因素更加复杂。在市场环境处于巨变之中的情况下,以“判断方向,买入持有”的单向交易模式将面临极大风险。
目前多数投资者采取投资短期和浮动债等降低组合久期的策略进行债券资产风险管理,同时等待有关部门推出新交易工具。但市场变化的速度,已远远超过人们的预期,就眼前和未来发展的市场环境看,期待已久的开放式回购和现券远期交易,已远不能满足债券投资者锁定利率风险和提供资金流动性风险管理等更高的功能需求。金融机构利用利率衍生交易进行债券风险管理,在我国金融、债券市场已经具有非常重要的现实意义。
一、探索和尝试新的投资方式和手段
通过市场创新手段,创造符合自身需要的衍生产品做为风险对冲工具,利用利率衍生产品,对债券资产套期保值、套利降低资产的风险敞口,尝试进行开放式回购、远期交易、远期利率协议、利率期权、掉期互换等衍生工具交易,进行风险锁定或对冲套利。
通过市场创新手段,创造符合自身需要的衍生产品做为风险对冲工具,降低资产的风险敞口,尝试进行开放式回购、远期交易、远期利率协议、利率期权、掉期互换等衍生工具交易,进行风险锁定或对冲套利。
二、利用利率衍生产品,进行债券风险管理,具有现实意义
虽然多数投资者都认为债券市场长期向淡的趋势逐渐显露,但由于没有避险产品,多数机构目前多只能采取投资短期和浮动债等降低组合久期的策略进行债券资产风险管理。但是,债券资产面临的长期巨大的利率风险日趋临近,回购市场利率波动剧烈,金融机构资金流动性风险隐隐凸现,期待已久的开放式回购和现券远期交易,已远不能满足债券投资者锁定利率风险和提供资金流动性风险管理等更高的功能需求,金融机构利用利率衍生交易进行债券风险管理,在我国金融和债券市场已经具有非常重要的现实意义。
从2003年下半年开始,债券市场利率大幅波动,短期利率与长期利率倒挂,利用短拆长策略套利的投资者损失惨重。同时,银行同业市场融资困难,部分银行甚至出现支付危机。如果能够利用利率远期协议或利率上限协议进行风险锁定,就可以有效避免市场利率大幅波动带来的损失。
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