人民币国际结算普及的不利因素

　　当前有以下几大因素不利于人民币国际结算的普及。

　　(一)中国的经济实力与美国和欧洲等发达经济体相比还有一定距离，并且经济结构不合理

　　中国的经济实力虽然日益增强，当前已经具备了与当年美元、日元成为国际储备货币时美国、日本相同的经济规模。但与美国和欧洲等发达经济体相比，还有一定距离。美国经济名义GDP占世界经济总量的25%，中国经济名义GDP只占世界经济总量的7%。如果中国超过日本成为第二大经济主体，也只占世界经济总量的10%。就中国的出口来说，其主要的出口目标国家是美国、欧盟和日本等经济发达体，由于他们的经济规模相对更大，在这些国际贸易中，采用人民币作为结算货币很困难。此外，目前中国的消费投资比严重失衡，而且我国的经济发展主要靠企业的投资来引导，一旦投资过多，就会造成企业产量的巨幅增长，这样一来，出口就成为了解决产量增加的有效途径，同时也能够促进国家就业率的提高。我国当前资产项目没有开放，通过资本项输出人民币是不可能的，唯有通过贸易渠道输出人民币。但我国目前还没有形成完善的经济体制结构，如果贸然采用贸易赤字来输出人民币，势必会引起我国经济的剧烈收缩。

　　(二)我国虽然是个贸易大国，但大多出口产品的国际市场份额不高，进口规模也相对较小

　　我国虽然是个贸易大国，但大多出口产品的国际市场份额不高。当前，国际金融危机和世界经济衰退尚未见底，外需急剧萎缩，很多出口产品的国际市场份额下降。从出口整体份额上看，根据WTO统计，2008年我国出口占全球出口总额的比重仅为8.86%，而德国、美国在上个世纪90年代均有超过12%的记录。此外，中国虽然是个出口大国，但进口规模却相对较小。和当年东南亚四小龙的发展路径一样，中国是一个采取出口导向发展战略的国家。对于这些国家而言，必定是一个进口小国。中国同样如此。作为中国主要进口来源的贸易伙伴国家，不太可能采用人民币作为其贸易结算货币。

　　(三)中国出口商品异质性处于发展中国家偏下水平，议价能力很低

　　将结算货币改为人民币的过程中，只有那些具有定价能力的企业，比如那些在市场中具有很强竞争力的中资大型建筑设备公司，会处在比较有利的地位。但整体而言，我国出口商品同质性较高，需求弹性较大，别国竞争商品也比较多，出口商品异质性处于发展中国家偏下水平，议价能力很低，这并不利于人民币国际结算的普及。

　　(四)人民币输出将导致货币政策制定与执行的复杂性，也可能带来中国国际收支的失衡

　　人民币输出可能会削弱国内货币政策的效力，突发且大规模的货币需求和回流也可能使货币政策的制定与执行陷入被动，并影响汇率、物价和就业。与此同时，作为储备货币的币种将在提供流动性和保持币值稳定两方面处于两难境地。这就是著名的“特里芬难题”。特里芬悖论是指一个国家不可能把货币作国际结算与储备货币，又保持贸易顺差。此外，扩大人民币在其他国家的结算规模，需要本国持有较多人民币，人民币的大规模输出必须通过收支赤字来实现，由此可能带来中国国际收支的失衡。但是如果中国有持续的赤字，持有人民币流动性资产的国家也会不愿意继续持有。

　　(五)当前中国过多管制的汇率制度，带来较高的宏观风险

　　2005年7月，中国使人民币兑美元汇率脱钩，采用“参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度”。但是在实际操作中，在2005年7月至2008年7月间，美元兑人民币汇率的轨迹遵循的是典型的爬行盯住汇率制，而此后美元兑人民币的汇率一直在6.81—6.85这个狭小的区间内波动。在这一新的人民币与美元类似硬挂钩的汇率制度下，能够使得人民币兑美元保持稳定。中国当前过多管制的汇率制度，带来较高的宏观风险。如果不改变目前过多干预人民币汇率的政策，即通过外汇市场买入美元，大量积累外汇储备，限制人民币升值空间，仍然难以解决中国外汇储备的风险和整个中国经济的结构性失衡。日本、新加坡、我国的香港以及印度在内的亚洲国家在上世纪的经验显示，其盯住美元的汇率制度导致经济缓冲调节能力的丧失，最终导致内外失衡积重难返，这些国家或地区货币化进程也遭受挫折。

　　(六)中国金融市场还不够完善和开放，金融业发展相对滞后，境外人民币资产稀少

　　中国的金融市场起步比较晚，国内的股票市场、债券市场、外汇市场、商品期货市场、黄金交易市场等从无到有，虽然发展迅速，但总体上，市场发展还处于初级阶段。整体而言，存在着市场规模小、广度和深度不够、金融工具单一、金融法规不健全、市场监管不到位等问题。一个国家只有拥有了高度发达并且完全开放的金融市场，才有能力为进出口商提供大量的金融交易工具，才有能力满足不同利益主体所在的央行和投资者对保值、增值、变现的需求。我国当前国内金融市场的不完善，造成人民币流动性较差，不利于人民币的回流，这构成了当前人民币国际结算最迫切需要解决的基础性问题。此外，我国拥有的境外人民币数量和种类有限，目前除了境外流通的人民币现金外，只有香港有五百多亿的人民币存款和两百多亿人民币债券，我国目前所拥有的境外人民币完全不能保障人民币储备货币的地位。