国际债券市场融资

　　目前，构建国际金融中心已成为中国多个城市的追求。然而，要实现这一目标，需要搞清楚构建国际金融中心的条件、中国的现状以及选择适当的路径。

　　当我们将构建国际金融中心作为一项现实的目标时，不妨以世界的视野来考察国际金融中心形成的历史和条件。

　　从全球的范围来看，荷兰的阿姆斯特丹、英国的伦敦、美国的纽约、德国的法兰克福等城市，都先后出现过世界级的国际金融中心。

　　阿姆斯特丹是重商主义时代的国际金融中心，它的崛起是由于远洋贸易。远洋贸易跨期的、跨越空间的特点，需要现代金融提供服务。阿姆斯特丹是世界远洋贸易的一个重要港口，为了减少远洋贸易中的风险，阿姆斯特丹人开始金融创新。用法国伟大的思想家、经济史专家布罗代尔的话来说，荷兰人搞市场经济和金融交易是高开高走的，他们不是搞简单的融资，而是一开始就搞贸易结算和票据结算。16世纪的时候，阿姆斯特丹已经发展到近代史的顶峰时期，为跨期和远距离的交易活动提供了融资、票据、结算等方面的便利。

　　伦敦之所以成为工业化时代的国际金融中心，因为英国是产业革命的策源地，强大的制造业为它的现金流量的周转、交易以及投融资提供了物质基础。然后，英国又是第一个输出资本的国家，需要一个世界级的资金交易、结算中心，而英镑又是世界本位货币，形成了整个世界的英镑体系。这里面有两个条件，一个是世界本位货币，一个是最大的资本输出国。伦敦取得世界金融中心地位时，它完全是国际化的，能够辐射全世界。到了21世纪七八十年代，英国经济和产业结构的重组，使伦敦的金融地位得到进一步加强，投资银行规模集聚，金融衍生服务机构迅速发展，伦敦又从国际的金融交易中心转变为世界的金融服务中心。

　　早期的大西洋贸易中转，铁路的开通，股票的发行，使美国成为一个以股权融资为主的国家，激活了纽约的金融;此后以汽车为主导产业的第三次产业革命奠定了纽约的金融中心地位。但是，纽约真正确立国际金融中心的时代是在二战结束后，布林顿森林体系的建立，使得美元取代英镑成为世界本位货币，纽约的国际金融中心的地位也就因此而确立了。

　　法兰克福是在二战后，东、西德分治时期逐步成为西德的一个金融中心的。德国是一个制造能力非常强大的国家，制造业对资金融通的需求量非常大。但是，由一个德国国内的金融中心变为一个国际金融中心，是在欧洲央行总部选址法兰克福后。欧洲央行建立、欧元流通以后，法兰克福就成为世界级的金融中心，因为欧元是欧元区的本位货币。这样，法兰克福的地位就超过巴黎，超过苏黎世，超过了阿姆斯特丹。 目前，构建国际金融中心已成为中国多个城市的追求。然而，要实现这一目标，需要搞清楚构建国际金融中心的条件、中国的现状以及选择适当的路径。 当我们将构建国际金融中心

　　从以上分析可以看到，中国建立国际金融中心的基本条件目前并不具备。那么，中国能否先建立一个亚太地区的区域金融中心呢我们继续考察亚太地区的东京、香港、新加坡等区域性金融中心形成的路径和条件。

　　香港是世界最大的转口贸易地，它的区域性金融中心地位的确立显然与巨大的贸易流量相关;同时，香港的英国背景使它的国际化程度很高，甚至可以将其金融交易活动理解为伦敦金融市场在海外的延伸。然而，由于港币不是世界本位货币，所以它就没有能力冲击国际金融中心的地位，但它绝对是一个区域性的金融中心。

　　新加坡成为区域性金融中心，主要是由于跨国公司亚太地区总部的70%左右在新加坡规模集聚，需要相应的金融服务;此外，它还有新、马、泰增长三角作为支柱，紧靠马六甲海峡国际主航道，加上新加坡人的努力，“天时、地利、人和”为它成为这个区域的金融中心创造了必备条件。