打通货币市场和资本市场的联通
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很长一段时期以来,人们比较注重发展资本的市场,结果出现了资本市场发展速度和规模超过货币市场发展的情况。这样做带来的问题是,资本市场资金供给不足,而货币市场部分资金又不能及时找到出路,结果是一部分社会资金闲置,而另一部分市场缺乏应有的资金。这对社会再生产的循环是不利的。
就一个国家或地区而言,货币市场应该是资本市场发展的基础和前提,由于资本市场与货币市场面临的风险和资金运作方式不一样,所以,两个市场应该建有各自的风险防范体系,但是如果人为地把两个市场隔离开,那是违反经济金融运行规律的。
目前,我国货币市场和资本市场的联通渠道不畅,货币市场的资金很难流入资本市场。我国金融资产总量的97%以上掌握在银行手中,而货币市场的参与者基本上都是各家银行,从事资本市场活动的证券人(包括公司和个人)一般很难进入。由于货币市场参与者对资金的需求具有同一性,而资本市场上由于工具和品种较少,投资具有一定的风险性,大多数投资人对此又比较陌生,因此资金来源经常不足。如果在防范风险的前提下,能够打通资本市场和货币市场的联通渠道,可以使资金合理流动,加速社会资金运行,减少不必要的资金闲置。而个人股票质押贷款应该说是打通货币市场和资本市场资金联通渠道的一个有用工具。通过个人股票质押贷款可以使商业银行的部分短期资金长期使用,提高资金使用效率,可以为商业银行现有的部分闲置资金找到合适的出路,同时,可以扩大商业银行贷款业务的范围。
目前,我国商业银行贷款业务发展受到一定的限制,主要是因为有些企业效益不好,限制了商业银行贷款的发放,由于没有好的贷款项目,商业银行的效益也受到一定的影响,在这种情况下,如果能够打开个人股票质押贷款的渠道,那么商业银行也可
以多一条增加赢利的渠道。然而,现实的情况是,从银行方面,特别是从风险防范方面看,目前还不具备推出个人股票质押贷款的条件。
从国外银行经营此项业务的情况看,在资本市场与货币市场之间,有着严格的风险管理与控制体系。以美国为例,虽然银行混业经营,但是由于管理制度严格,资本市场和货币市场之间有一道很严格的防火墙,这就保证了资本市场的风险不会扩散到货币市场。在美国,个人的有价证券可以在银行用来质押贷款,但是关于用股票质押作为贷款的质押物是有一些特殊限制的,比如对持有股票的品种、数量、贷款的比例和数量都严格的限制,特别是对借款人必须接受贷款人在某种情况下可以强行平仓的规定,是很严格的。一些成熟国家的做法,对于我们今后开展个人股票质押贷款业务是有不少可以借鉴的地方的。
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